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Epargner à long terme et maîtriser les risques financiers

GARNIER Olivier , THESMAR David ,
FRANCE. Conseil d'analyse économique


Paris ; La Documentation française
( Les Rapports du Conseil d'analyse économique , n° 86 )

Les Français dans leur ensemble sont des épargnants. Comment à l'avenir vont-ils pouvoir obtenir une épargne à long terme suffisamment rémunératrice, sans être excessivement exposés aux risques financiers ? Quel rôle peuvent et doivent jouer les politiques publiques pour aider les épargnants à faire face à cet enjeu ? Le rapport tente d'apporter des réponses à ces questions, et de redéfinir les grands principes devant guider la politique de l'épargne en France. Le premier chapitre rappelle les principaux éléments de constat sur le patrimoine financier des ménages français ; le deuxième, réexamine la question de la rentabilité et du risque des actions du point de vue d'un épargnant à long terme ; le troisième, passe en revue les préconisations normatives issues de la littérature économique, et les compare au comportement effectif des épargnants ; le dernier chapitre apporte des préconisations en matière de politique de l'épargne. Les résumés en français et en anglais sont présentés en fin de volume.

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septembre 2009
192 pages

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Introduction

RAPPORT - Épargner à long terme et maîtriser les risques financiers - Réflexions sur l’épargne financière des ménages français

Introduction

1. Les actifs financiers des ménages : situation française et comparaisons internationales
1.1. Le patrimoine financier des ménages français
1.2. Comparaisons internationales : approches macro et microéconomiques
1.3. Le rôle-clé du mode de financement du système de retraite
1.4. Les conséquences sur les flux de capitaux internationaux

2. Rentabilité et risque des investissements en actions sur le long terme
2.1. Le cas américain sur la période 1872-2008
2.2. Le cas des marchés non américains
2.3. Qu’en conclure sur la pertinence d’investir en actions pour un épargnant à long terme ?

3. Le portefeuille optimal : ce que les ménages devraient faire
3.1. Choix de portefeuille des épargnants individuels : excès de rotation et insuffisante diversification
3.2. Choix des produits d’épargne collective : les frais de gestion importent davantage que la performance passée
3.3. Allocation d’actifs des ménages : l’influence de l’âge et des contraintes de liquidité
3.4. Allocation d’actifs des ménages : l’influence du patrimoine immobilier et du risque d’inflation

4. Politique de l’épargne : aider les ménages français à mieux épargner à long terme
4.1. Les principes directeurs
4.2. Les recommandations

COMMENTAIRES

Jacques Delpla
Roger Guesnerie

COMPLÉMENTS

A. L’orientation de l’épargne des ménages vers les actions - Michel Boutillier et Bruno Séjourné

B. L’épargne en valeurs mobilières depuis 150 ans - David Le Bris

C. Le phénomène de réversion vers la moyenne sur le marché des actions françaises et de la zone euro - Bertrand Jacquillat et Catherine Meyer

D. La quantité et la qualité de l’épargne domestique contraignent-elles l’investissement des entreprises ? - Jérôme Glachant

E. La taxation du revenu théorique du capital au Pays-Bas : une alternative - Bert Brys

RÉSUMÉ


SUMMARY



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